[이번주 증시] 美긴축·중국 봉쇄로 변동성 지속…"실적주 위주 접근"

[아이뉴스24 고정삼 기자] 이번 주 국내 증시도 변동성이 지속되는 장세가 될 것이란 전망이다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 공격적인 긴축 우려와 함께 중국의 '제로 코로나' 정책 등 대외적인 악재가 국내 증시의 발목을 잡을 것으로 예상된다.

다만 추세적인 하락보다는 전저점 위에서 숨 고르기 양상을 보일 것이란 관측에 무게가 실리고 있다. 증시 상단을 제한하는 각종 악재들이 산재하고 있지만, 경기와 실적에 대한 공포로 확산될 시기는 아니라는 판단이다.

10일 금융투자업계에 따르면 이번 주 코스피지수는 상단이 제한된 흐름을 보일 것으로 예측된다. NH투자증권은 이번 주 코스피 예상범위를 2650~2780선으로 제시했다.

김영환 NH투자증권 연구원은 "지난 6일 공개된 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서 참석자들은 향후 대차대조표 축소 규모를 월 950억 달러로 하는데 대체로 동의했다고 알려졌다"며 "이는 2017~2019년에 이뤄졌던 대차대조표 축소 규모(월 평균 500억 달러)보다 크다는 점에서 주식시장의 경계감을 높이는 요인"이라고 분석했다.

다만 그는 "시장은 이미 연준의 양적긴축(QT) 규모가 1천억 달러에 달하는 수준일 수 있음을 예상하고 있었기 때문에 크게 충격을 받을 만한 수준은 아니다"라고 말했다.

이어 "최근 장단기 금리차 역전 등 투자자들 사이에서 경기침체에 대한 우려가 불거지고 있다"면서도 "1980년 이후 미국 경기가 침체에 빠졌던 사례를 살펴보면 장단기 금리차 역전과 실제 경기침체 사이에는 평균 13개월의 시차가 존재했다"고 설명했다.

이은택 KB증권 연구원도 "과거에도 연준의 자산규모는 증시에 큰 영향을 줬다"며 "다만 과거 경기둔화와 연준의 긴축 사례에서 하락 폭은 고점 대비 약 -23~-25%였는데, 경기 침체만 아니라면 꽤 단단한 지점"이라고 설명했다.

이어 "반대로 랠리를 위해서는 2분기 중후반에 있는 모멘텀과 5월 4일 FOMC에서 연준의 구체적인 긴축경로에 대한 공개가 매우 중요하다"고 강조했다.

중국이 '제로 코로나' 정책을 지속하고 있는 점도 증시 부담 요인으로 지목된다. 중국의 도시 봉쇄 조치가 장기화하면서 글로벌 공급망에 부정적 영향이 나타날 우려가 불거지고 있기 때문이다.

이 같은 상황에서 글로벌 주요국들이 이번 주부터 본격적인 실적시즌에 진입하는 만큼 이익 전망이 상향된 업종 위주로 접근할 필요성이 강조된다.

한지영 키움증권 연구원은 "미국을 중심으로 글로벌 주요국들이 본격적인 실적시즌에 진입하는 만큼, 시장 참여자들은 매크로 이슈보다는 실적 이슈에 더 민감하게 반응할 것"이라며 "삼성전자 등 기업들의 호실적으로 인해 전반적인 국내 증시의 이익 전망 추가 상향 가능성도 높아졌다"고 말했다.

NH투자증권도 기업들의 이익 개선 방향이 확실한 업종에 집중할 것을 강조했다. 이에 이익 전망이 상향된 업종으로 ▲에너지(35.4%) ▲보험(28.6%) ▲필수소비재(8.1%) ▲IT하드웨어(5.0%) ▲운송(4.7%) ▲비철·목재(4.5%) 등을 꼽았다.

반면 이익 전망이 하향된 업종은 ▲자동차(-4.0%) ▲화학(-4.4%) ▲화장품·의류(-6.0%) ▲디스플레이(-8.1%) ▲호텔·레저(적자전환) 등이다.

김영환 연구원은 "비용 상승분을 제품 가격에 전가할 수 있을 것으로 기대되는 분야들은 실적 전망이 상향됐다"며 "반면 공급망 차질, 중국 경기와 관련한 피해가 예상되는 분야는 이익 전망이 하향됐다"고 분석했다.

이어 "미 연준의 긴축 우려와 코로나19 확산에 따른 중국의 도시 봉쇄 강화 등 각종 악재가 불거졌지만, 경기와 실적에 대한 공포가 확산될 시기는 아니다"라며 "이번 주 증시는 추세적인 하락이 나타나기보다는 단기간 변동성이 확대되더라도 전저점 위에서 숨 고르기를 하며, 경제지표 개선여부를 확인하려 할 가능성이 높다"고 설명했다.